電網新增投資：以“準許成本＋合理收益”為核心

11月7日，新修訂的《政府制定價格成本監審辦法》正式發布，新辦法進一步加強了對電力、天然氣等自然壟斷行業的監審要求，為電網輸配環節建立健全以“準許成本＋合理收益”為核心的定價制度提供了準則。

自2014年10月深圳啟動全國首個輸配電價改革試點，至2017年7月實現省級電網輸配電價核定全覆蓋，歷時近三年，省級輸配電價改革成為了電改9號文印發以來第一個全面完成的電力體制改革項目。按照國家發展改革委的規劃，下一步，輸配電價改革將依照電壓等級和供電范圍劃分，向上核定區域電網輸電價格，向下建立地方電網和增量配電網配電價格機制，進一步完善輸配電價監管體系。

在改革過程中，所謂合理收益，計算方法為“可計提收益的有效資產×準許收益率”。按照這個公式，電網企業有擴大有效資產的動力。因此，核定電網企業的有效資產，成為輸配電價改革工作的重點之一，尤其是對于電網企業未來的新增投資，要進行嚴格監管，從而鼓勵電網企業去控制成本，促進電網資產管理水平的提升。

擠出投資的水分

在政府開展的輸配電價核算中，要對未來新增的電網資產進行預估，扣除退役及到齡資產后，形成新增有效資產，再納入輸配電價核算，計提準許成本與合理收益。具體而言，監管政策對電網企業新增投資提出了兩方面的監管要求。

其一，對電網企業的計劃新增資產規模進行限定。監管政策要求轉變過去依據財務投資能力確定新增投資規模的投資方式，要求新增電網資產規模與該地區的電量增長相匹配。

然而，新增輸配電投資與地區電量增長、最高負荷增長、到齡設備更新改造需求等多種因素相關，我國城鎮化正處在快速發展階段，地方政府產業規劃和發展也存在高度不確定性，這些都會對一個地區的電量增長與最高負荷增長速度產生影響。客觀上來說，現階段要實現計劃新增電網資產規模與電量增長率相匹配，具有較大的難度。

其二，通過監管政策設計，對電網實際投資的增加或降低加以引導。

當前，從各�。ㄊ小�區）公布的監審細則來看，各地對這一條目的監管思路有所不同。比如深圳市輸配電價改革方案設置了輸配電價調整機制，如果實際新增資產與計劃新增資產差異在20%內，輸配電價格不做調整；超過20%時，政府部門將調整輸配電價。而在寧夏的改革方案，則沒有設定調整機制，實際新增資產超過計劃新增時不調增輸配電價；實際新增資產少于計劃新增時也不調減輸配電價，實際上是變向鼓勵電網企業降低投資。

把握投資的節奏

在輸配電有效資產監管模式下，政府部門將對電網企業在未來一個監管周期內新增電網投資的合理性進行審核，其出發點是，鼓勵電網企業在滿足供電要求的前提下實現對電網投資的精益化管理，以降低輸配電成本。為此，電網企業需要在三方面進行優化。

一是增強電網投資規模預測精度。電網企業應統籌考慮負荷需求增長、地區產業發展不確定因素導致的負荷變化、投資速度與質量的平衡，以及新增投資被納入有效資產的可行性等因素，合理確定投資計劃，提高投資規模預估的準確性，確保電網資產利用率保持在較高水平。

二是科學合理確定投資重點。立足我國電網發展現狀，電網企業需優化調整電網投資結構，著力解決電網發展“兩頭薄弱”的問題，加大特高壓與配網投資比重，適度向電量增長快、資產效率高的地區傾斜。另外，對于保障電網安全穩定運行以及提高未來配售電市場競爭優勢的項目，也要給予重點支持。

三是對投資時序進行精益化管控�？茖W制定分階段、差異化的投資時序策略，是電網企業必須具備的能力。在輸配電價監管周期內，應基于監管政策適時調整投資安排。若新增監管資產的計入實行監管期到期調整，建議電網企業在保證項目能夠在監管期結束時形成有效資產的前提下，盡量延后投資，以節約融資成本等財務費用。